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中企投资拉美需对冲汇率与宏观风险

发布时间:2019-10-12 04:19:14

  中企投资拉美需对冲汇率与宏观风险

  2015年1月,中国国家主席习近平宣布未来10年中国将向拉美投资2500亿美元,而本次国务院总理李克强的拉美四国访问将投资落到实处。

  在巴西总统罗塞夫宣布与中国签署了价值530亿美元的贸易、金融、投资协议后,李克强在巴西宣布,中方将设立中拉产能合作专项基金,提供300亿美元融资,支持中拉在产能和装备制造领域的项目合作。

  毫无疑问,中国对拉美地区的投资正在不断增加。中国政府的官方数字表明,截至2014年底,中国对拉美直接投资总额达990亿美元。

  直接投资之外,贷款数额也在不断翻倍。根据智库机构美洲国家对话组织(Inter-American Dialogue)的估计,2014年中国向拉美发放的贷款增加逾70%,达到220亿美元,超过了美洲开发银行(Inter-American Development Bank)及世界银行(WB)等机构对拉美的贷款总额。

  然而,从去年开始的大宗商品价格下跌严重影响了拉美地区的宏观经济走势:汇率暴跌,通缩高企,中国对拉美的投资还需注意规避这些潜在风险。

  汇率风险

  就在李克强总理宣布成立300亿美元拉美基金后一日,5月20日,全球三大评级机构之一的穆迪发布研究报告,称拉美各国货币自2014年中期的贬值不太可能很快扭转,有的甚至可能进一步走弱。因此,评级机构预计,货币贬值和汇率波动将持续影响拉丁美洲的主权、公司和银行债务前景。

  自2014年9月,巴西雷亚尔下跌33%,墨西哥比索下降16%,而秘鲁索尔已经下降了11%。

  根据穆迪的主权评级,巴西被评为Baa2并负面展望,墨西哥及秘鲁维持A3级展望稳定。

  在这三个国家中,巴西拥有外币债务占国内生产总值的3.7%,秘鲁外币债务占国内生产总值的还在可控范围的9.8%。

  在企业部门,货币疲软帮助出口商,但伤害了具有较大的外汇债务、依赖于进口的公司。拉美的银行普遍很少有外币资金,但可能面临资产质量下降。

  宏观风险

  中国拉丁美洲学会副会长徐世澄表示,近年来,中国企业在拉美投资遭遇过诸多障碍和挑战,如国家风险、经营风险和汇率风险等。

  违约风险外,拉美地区仍然有遭受宏观经济下滑的的可能。最重要的原因为大宗商品的下滑趋势使得依赖商品出口的拉美地区经济不确定性增强。

  根据大公报报道,委内瑞拉石油占出口九成多,巴西、哥伦比亚及秘鲁等的出口商品依赖亦逾六成。

  此外,拉美地区经常帐赤字高,要靠海外资金填补。在2008年当商品价达顶峰时,拉美的经常帐赤字平均为GDP的1%,但这随大宗商品价跌而上升,如哥伦比亚及秘鲁已升至5%。这估计还可升至7%,带来逾3000亿美元的外资需求,但引资将很困难。去年拉美引入直接投资近1900亿美元,随着商品价回落今年料将减少。

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