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煤炭石油煤炭行业09年四季度基金重仓分析

发布时间:2019-08-15 11:20:31

煤炭石油:煤炭行业09 年四季度基金重仓分析 2010-01-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

四季度基金增持煤炭股票。四季度末基金重仓持有采掘业股票市值为1821亿元,较三季度末的1 79亿元上升 2%;基金重仓股票市场标准行业配置比例由三季度末的8.19%升至12.45%;市值增长率由-10.46%上升到 0.50%;持有煤炭家数由16支上升到18支。

基金偏爱焦煤,增持西山煤电、神火股份。四季度,重仓持股煤炭基金家数增幅超过5家的共有七家上市公司,其中有仅有2家动力煤企业,五家为焦煤、无烟煤企业。基金增持较多的公司有西山煤电(46→74)、神火股份(5→25)、潞安环能(10→2 )、国阳新能(22→ )等。

电煤价格突破电厂承受能力,市场担心煤价调控政策出台,机构或正在抛空煤炭股。近期煤价快速上涨,已经超过电厂645元/吨盈亏平衡点,电厂开始亏本经营。考虑到政府抑制通胀,给予电企适度盈利空间的判断,市场普遍认为下一阶段政府或出台政策理顺煤电价格机制,市场对煤炭股票信心不足,机构目前或正卖出煤炭股票。

投资建议。煤炭行业历史最低估值15倍,平均估值 5倍,经过近期股价的持续下跌之后,重点公司2010年平均PE为20倍,煤炭估值已经处于安全区域。我们认为市场对煤炭行业过度担心:就资源税而言,煤炭企业普遍表示若政府由从量征收改为从价增收,企业可以部分乃至全部转嫁至下游行业;而对目前过高的煤价,政府已经表示对煤价实行市场化的管理,不会重回政府指导政策,因此,我们认为市场所担心的政府将打压煤价证据不足。因此本轮煤炭股价持续下跌或许是市场担心过度、机构调仓以及大盘震荡的结果,煤炭实质利空有限,建议等待系统性风险结束后坚定持有煤炭股票。

2009-01-22~2010-01-22-5%24%5 %82%111%140%09-109-409-709-10沪深 00采掘相关报告联系人:刘斐电话:010-8418 1 5Email:liufei@guodu.com联系人:周红军电话:010-8418 80Email:zhouhongjun@guodu.com重点公司EPS(元)P/E简称代码股价08A09E10E08A09E10EPEG评级山煤国际60054625.990.0121.6729211 160强烈推荐_A西山煤电00098 2.71.141.652 22016-1.4 强烈推荐_A冀中能源0009 7 .611.952.252.5620151 10.67推荐_A国阳新能600 48 9.221.851.912.212420181.08强烈推荐_A国投新集60191815.920.550.450.71 1 522-10推荐_A郑州煤电60012111.920. 0.210.2 445752-206推荐_A行业点评第2页研究创造价值1.与2009年三季度数据相比,四季度煤炭行业略微增仓。

四季度末基金重仓持有采掘业股票市值为1821亿元,较三季度末的1 79亿元上升 2%;基金重仓股票市场标准行业配置比例有三季度末的8.19%上升到12.45%;市值增长率由-10.46%上升到 0.50%。

基金持有的煤炭股由三季度末的16支上升到18支。根据统计,基金重仓占总股本比例超过4%的煤炭股主要有:山煤国际、西山煤电等12家企业,较三季度增加 家。四季度基金增持的股票有西山煤电(46→74)、神火股份(5→25)、潞安环能(10→2 )、国阳新能(22→ )等。

2.分行业看,焦煤企业受到增持。

09年四季度,钢铁行业景气度复苏,钢材价格开始持续反弹,预计2010年国内钢材产量将创历史新高,在09年的基础上增长6.5%。并且山西小煤矿复产进度慢于政府规划速度,2010年全年或将处于繁杂的谈判阶段,山西焦煤供应量预计较09年增幅不大。同时,河南、贵州等焦煤产区在2010年也将开始小煤矿停产整顿工作,作为焦煤主要生产者的小煤矿在2010年处境艰难。因此,在2010年,焦煤需求增长、供给下降,供求缺口有望继续扩大,这就为今年焦煤价格的上涨奠定了基调,考虑到09年焦煤上市公司普遍盈利下降40%,2010年焦煤企业盈利反弹力度最大,因此,机构相对更偏爱焦煤类上市公司。

四季度,重仓持股煤炭基金家数增幅超过5家的共有七家上市公司,其中有西山煤电、冀中能源等焦煤龙头企业,也包含国阳新能、潞安环能两家无烟煤、喷吹煤企业。出于对铝价的看好,神火股份受基金增持明显,重仓持有家数由5家上升到25家,重仓所占流通股比例由4%上升到11%。而成功实现借壳的山煤能源同样受到基金青睐,由5家上升到12家,所占比例由1 .7%上升到 0%。,

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